เทคนิคหาหุ้นด้วยแนวทาง VI สำหรับมนุษย์เงินเดือน สร้างผลตอบแทนระยะยาวด้วยแนวคิดเป็นส่วนหนึ่งของกิจการ

การลงทุนแบบเน้นคุณค่า หรือ Value Investing (VI) คือแนวคิดการลงทุนที่สามารถสร้างผลตอบแทนมั่นคงและยั่งยืนในระยะยาว หัวใจสำคัญของ VI ไม่ใช่การคาดเดาทิศทางราคาหุ้นระยะสั้น แต่คือการมองว่า “การซื้อหุ้น คือการซื้อส่วนหนึ่งของธุรกิจ” ดังนั้น นักลงทุน VI จึงให้ความสำคัญกับการประเมินมูลค่าที่แท้จริง (Intrinsic Value) ของกิจการ และเข้าซื้อเมื่อราคาตลาดต่ำกว่ามูลค่าที่ควรจะเป็น โดยมี “ส่วนเผื่อความปลอดภัย” (Margin of Safety) คอยคุ้มครองความเสี่ยง

สำหรับมนุษย์เงินเดือนที่ต้องการลงทุนหุ้นสไตล์ VI มีขั้นตอนดังนี้

1. ศึกษาโมเดลธุรกิจ (Business Model)

การลงทุนแนว VI มักจะเลือกบริษัทหรือธุรกิจที่เข้าใจง่าย ไม่ซับซ้อน เพื่อให้ง่ายต่อการประเมินมูลค่า โดยจะต้องเข้าใจว่าสินค้าและบริการนั้นๆ ขายให้ใคร หรือใครที่เป็นกลุ่มลูกค้าหลัก รายได้มาจากช่องทางไหน ปัจจัยอะไรที่จะส่งผลกระทบต่อการทำธุรกิจบ้าง

ปรมาจารย์ด้าน VI อย่าง Warren Buffett เน้นย้ำเรื่อง Circle of Competence หรือการลงทุนในสิ่งที่เข้าใจดีเท่านั้น หากโมเดลธุรกิจซับซ้อนเกินไปจนไม่สามารถประเมินอนาคตได้ ควรข้ามไปดูหุ้นตัวอื่น

รูปแบบของรายได้ที่มีความผันผวนสูง ไม่ว่าจะเป็นรายได้ที่เป็นแบบวัฐจักร คือ มีบางช่วงเวลาที่ธุรกิจดีมากๆและบางช่วงเวลาที่ธุรกิจแย่มากๆ รายได้ที่จะต้องมาจากการประมูลงานที่มีการแข่งขันสูง มักจะไม่เข้าข่ายการเป็นหุ้น VI เนื่องจากธุรกิจมีความไม่แน่นอนสูง ซึ่งจะประกบต่อรายได้และกำไร 

นอกจากนี้ ยังต้องวิเคราะห์ความได้เปรียบทางการแข่งขันที่ยั่งยืน (Economic Moat) เพราะหุ้น VI ที่ดีต้องไม่ใช่แค่หุ้นที่กำไรดีในวันนี้ แต่ต้องเป็นหุ้นที่สามารถรักษากำไรและความเป็นผู้นำไว้ได้ในอีก 5-10 ปีข้างหน้า ซึ่งสิ่งที่ป้องกันไม่ให้คู่แข่งเข้ามาแย่งชิงกำไรไปได้เรียกว่า “คูเมืองทางธุรกิจ” (Economic Moat)

คูเมืองทางธุรกิจที่แข็งแกร่ง มาจากปัจจัยต่อไปนี้ 

              Brand Power & Pricing Power (พลังแห่งแบรนด์และการกำหนดราคา) ลูกค้าเต็มใจจ่ายแพงกว่าเพื่อซื้อสินค้าของบริษัท แม้จะมีสินค้าทดแทนในตลาด ตัวอย่างเช่น